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华谊兄弟:院线疯长的风险

  华谊似乎也有意成立自己的独立院线。9月10日,华谊兄弟(行情,问诊)发布公告,拟以自有资金2.1亿元收购江苏耀莱影城管理有限公司20%的股权。后者在北京、广州、西安等地经营12家影院。   截至2012年末,华谊兄弟投入运营的影院共13家,并称将继续开发新项目。华谊兄弟总裁王忠军视影院为利润的平滑体。   不过,华谊的影院业务自投资以来还未走出亏损的局面。2012年这一业务的亏损超过3000万元。同期营业成本同比增幅却达到206.87% 。与华谊不同,光线传媒(行情,问诊)总裁王长田则明确表示暂不会染指院线建设。   华谊兄弟这样做出这个决策的背景是,长期以来院线和影院在票房分账中挤压了其利润空间。目前,业内比较普遍认可的比例是制片、发行方拿净票房的43%,院线和影院拿57%。   21财经情报研究员注意到,华谊兄弟已建成的13家影院主要分布在上海、重庆、武汉、合肥等直辖市、区域性中心城市或者省会城市,与行业老大万达经营的网络高度重合。   众所周知,万达院线捆绑商业地产共同发展的运营模式,成为其持续高增长的关键所在。这也是被业内同行极为羡慕的“万达院线盈利模式”。广电总局数据显示,2012年,万达院线票房收入24.56亿元,市占率14.4%。另据万达官网资料,万达影院平均收入是行业的2倍,盈利是行业的3倍。   艺恩咨询分析师杨舒婷表示,“二八规律”已经在院线上体现,几大院线公司掌控着70%以上的票房,亦即新加入者没有金刚钻揽不到这瓷器活。   撇开行业老大万达姑且不提,其他前十院线以及地方性院线在各自地盘经营多年,其竞争力也足够让华谊兄弟疲于应付。资料显示,2012年全国全年新增的3832块银幕,全部为数字影厅。而且截止到2012年底主流院线影院基本全面实现数字化放映。换言之,从软件硬件上来说,华谊兄弟短期内的技术条件下已经没有提升的空间。   这表明,华谊兄弟寄希望从现有院线格局中分一杯羹的举动,将面临与诸多前辈正面作战的局面。面对行业老大万达院线,华谊兄弟在品牌、配套、经验等诸多方面难敌敌手;面对地方性院线,华谊兄弟的硬软件难出其右。   由此,我们不难怀疑华谊兄弟院线布局是否存在策略失误:它既不是开创性的事业,能作为先驱创立新的商业模式,也非在行业上升阶段介入,可以分享上升期的价值溢出。   接着院线布局的一个问题是,未来几年什么区域增长最快?   根据娱乐产业信息咨询机构艺恩咨询的统计数据,2010年-2012年,三四线城市票房占比呈现增长态势,从2010年的20%增至2012年的34%。该机构预计到2015年三四线城市票房占比将突破42%,而一二线城市票房占比则下降到58%。   艺恩咨询副总裁侯涛表示,“一二线城市优势不太明显了”,三四线城市却成为当下以及未来中国电影票房增长的主要动力。“比如县城票房所占的市场份额只有15%,但是增量这一块能占到25%。增速更快。”   一些院线在二三线城市发展布局的方针已经略见成效。广东大地电影院线和浙江横店院线的迅猛增长表明了非一线城市的市场潜力。国务院2010 年也曾发布意见明确提出,2013年到2015年基本完成县级市和有条件的县城的数字影院建设改造任务。   值得一提的是,基于21财经情报对城镇化的长期研究,城镇化是未来十年最大动力所在,而且发展的重点在中小城市。所以,华谊兄弟对院线的布局似乎并未落子发展最快的区域。   同时,值得注意的一个趋势是,现有的票房分账格局或将出现改革转机。以去年11月华谊兄弟因《一九四二》引发的“密钥风波”为契机,院线与片方重新协商了票房分成。齐鲁证券认为,这意味着票房分账有望告别过去的一刀切,在院线和影院之间实现更市场化的做法。   此外,作为传统模式的影院,在新媒体时代是否会遭受冲击,何时会受到冲击也存在不确定性。   总而言之,华谊兄弟的院线扩张举措,无论在策略上还是战略上的必要性都值得质疑,能有多少收益,甚或将带来多大亏损都存在很高的不确定性。
本文来源:牧杉金融责任编辑:牧杉金融发布时间:2013-10-12 23:21:42